【研究报告内容摘要】
第一,股票市场受到短期冲击在所难免,借鉴非典及海外市场经验,我们预计此次疫情对市场的短期冲击幅度在 5%-8%。
尽管疫情压低了 a 股市场的整体投资回报水平,但是中长期来看股票市场迎来 2020年的黄金坑机会,主要仍受益于宽松的货币政策、无风险利率下行以及资本市场改革开放机遇,市场节奏拐点需密切跟踪疫情变化。
第二,从对权益市场影响的路径来看,疫情主要通过影响经济预期以及风险偏好而造成冲击。一方面,疫情的集中爆发对旅游、餐饮、交通等领域造成冲击,企业的延迟复工亦对经济造成负面影响,经济弱势企稳的节奏被打乱;另一方面,疫情对风险偏好形成压制,1月 23日,市场受武汉封城的消息影响急跌 2.75%,外资净流出 117亿元,全球股市亦受疫情影响全面下行。目前疫情正处于集中爆发阶段,a 股市场短期仍有调整,需等待疫情新增病例变化的积极信号。
第三,高景气的新兴行业仍将维持相对强势,科技产业的中期主线更具确定性。2003年非典时期的历史经验表明,疫情对市场的影响限于短期,中长期行情仍受基本面主导。一方面,政策的逆周期调节力度或将有所加强,降息降准的预期再度升温,后续经济或将受益于逆周期政策的发力再度企稳;另一方面,创业板业绩预告显示,2019年年报创业板盈利或将改善,其中电子行业实现高速增长,高景气的新兴行业仍将维持相对强势。
第四,因此,在行业配置方面,短期可关注直接受益的医药行业、游戏产业及线上服务业等,中长期来看高景气的新能源汽车产业链、5g 产业链、电子行业、计算机行业、生物医药等新兴制造业仍将维持强势。
第五,2月建议关注:华兰生物、鱼跃医疗、司太立、工商银行、紫光国微、立讯精密、宁德时代、璞泰来、绿盟科技、卫宁健康。

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